كل ما تود معرفته عن تاسي TASI | مؤشر السوق السعودي

يمثل سوق الأسهم السعودي أحد أكثر الأسواق تأثيرًا في المنطقة ليس فقط بحجمه وقيمته السوقية، بل بدوره المتنامي في جذب الاستثمارات المحلية والأجنبية والتفاعل مع التحولات الاقتصادية الكبرى، وفي قلب هذا المشهد يبرز مؤشر تاسي TASI كأداة محورية لفهم سلوك السوق واتجاهاته، إذ يستخدم على نطاق واسع من قبل المستثمرين والمحللين وصناع القرار لقياس الأداء العام، ورصد أثر الأخبار الاقتصادية، وتتبع انعكاسات السياسات المالية والنقدية، وتقييم المخاطر والفرص عبر الدورات الاقتصادية المختلفة.

كل ما تود معرفته عن تاسي TASI | مؤشر السوق السعودي

ومن هنا تأتي أهمية التعمق في كل ما يتعلق بمؤشر تاسي TASI من خصائصه وآليات حركته، إلى العوامل التي تؤثر عليه، وكيف يمكن قراءته واستثماره بوعي ضمن إطار سوق سريع التطور ومفتوح بشكل متزايد على الاقتصاد العالمي.

ماذا يعني اختصار TASI؟

يشير اختصار TASI إلى Tadawul All Share Index أي مؤشر تداول لجميع الأسهم، وهو الإسم الرسمي للمؤشر العام الذي يقيس الأداء الكلي للأسهم المدرجة في السوق الرئيسية السعودية. [1]

ما معنى تاسي في الأسهم؟

يشير مصطلح تاسي في الأسهم إلى المؤشر الذي يقيس حركة جميع الأسهم في السوق السعودي، ويعكس صحة السوق وأدائه العام. حيث يقدم صورة شاملة عن اتجاهات السوق وصحة الأداء المالي للشركات بشكل مجمع، ويستخدم كمؤشر مرجعي للمستثمرين والمحللين لمقارنة أداء المحافظ الاستثمارية أو تقييم تأثير الأخبار الاقتصادية والسياسات المالية على السوق. [1]

ما هو مؤشر تاسي؟

يعبر مؤشر تاسي عن المؤشر الرئيسي لسوق الأسهم في المملكة العربية السعودية Tadawul All Share Index، تم إطلاقه في عام 1985 بقيمة أساسية 1000 نقطة وقد تمت إعادة هيكلته لاحقًا ليتوافق مع المعايير الحديثة في الأسواق المالية العالمية، ويستخدم مؤشر TASI كمقياس شامل لأداء جميع الشركات المدرجة في السوق المالية السعودية (تداول)، حيث يقيس التغيرات في أسعار الأسهم ويعكس اتجاه السوق ككل وليس فقط بعض الشركات المختارة، ويحتسب عادةً بناءً على القيمة السوقية للشركات المكونة له بحيث يكون للشركات الأكبر تأثير أكبر في تحرك المؤشر. 

ويعد الغرض الأساسي من مؤشر تاسي هو تقديم مرجع للمستثمرين والمؤسسات لتقييم أداء السوق السعودي مقارنةً بالأداء الفعلي للمحافظ الاستثمارية أو مؤشرات عالمية أخرى، حيث يعتبر أداة محورية في تحليلات الأسواق المالية السعودية واختبار تأثير الأحداث الاقتصادية والسياسات على سوق الأسهم السعودي، بالإضافة إلى الربط مع سوق MSCI والمنتجات الاستثمارية المرتبطة مثل صناديق المؤشرات والـ ETFs وهو ما يشير إلى أهميته كمرجع في الأسواق الناشئة ضمن الدراسات المالية العالمية. [1]

خصائص مؤشر تاسي (TASI)

تتجلى خصائص مؤشر تاسي (TASI) في عدة جوانب أساسية هي كالتالي: 

• أولًا: يعد تاسي مؤشرًا مرجحًا بالقيمة السوقية للأسهم الحرة بحيث يكون تأثير الشركات ذات الرسملة الأكبر أعلى على حركة المؤشر. [2]
• ثانيًا: يتميز المؤشر بتنوع قطاعي واسع يعكس هيكل الاقتصاد في السوق السعودي. [3]
• ثالثًا: يظهر تاسي حساسية مرتفعة للمتغيرات الاقتصادية الكلية مثل أسعار النفط والسياسة النقدية والتدفقات الرأسمالية، وهو ما أكدته دراسات تحليلية عن السوق السعودي وأسواق الخليج. [4] 
• رابعًا: يتمتع المؤشر بمستوى سيولة مرتفع نسبيًا نتيجة تركز التداول في الشركات القيادية، وهي خاصية ترتبط بكفاءة التسعير. [5]
• خامسًا: يستخدم تاسي على نطاق واسع كمؤشر قياسي (Benchmark) لتقييم أداء المحافظ والصناديق الاستثمارية، وهي وظيفة مركزية للمؤشرات العامة في نظرية إدارة المحافظ الحديثة. [6]

سعر سهم تاسي

هل يتمتع Tadawul All Shares بخصائص موسمية مثل تأثير اليوم الأول من الشهر؟

يظهر مؤشر Tadawul All Share Index بالفعل بعض الأنماط الموسمية الشبيهة بالأسواق الناشئة الأخرى، ومن بينها تأثير اليوم الأول من الشهر الذي يتمثل في ارتفاع العوائد غالبًا في الأيام الأخيرة من الشهر والأولى من الشهر التالي، حيث وجدت دراسات تحليلية على السوق السعودي وجود سلوك موسمي واضح يشبه النمط المسجل في أسواق عديدة، والتي حللت عوائد TASI وأكدت وجود تأثيرات موسمية مختلفة قد تشمل بداية الشهر. [7]

ما مدى استجابة مؤشر تاسي TASI | مؤشر السوق السعودي للأسهم لصدمات الأزمات العالمية أو الأزمات المالية العالمية؟ 

تشير الأبحاث الأكاديمية إلى أن مؤشر تاسي TASI يستجيب بوضوح لصدمات الأزمات العالمية ويدل ذلك على أن الأزمات الكبرى تؤثر بشكل ملحوظ على أداء السوق السعودي، سواء تلك المتعلقة بالأزمات الصحية أو عدم اليقين الاقتصادي العالمي، على سبيل المثال دراسة تحليلية حول تأثير جائحة كوفيد‑19 على أداء سوق الأسهم السعودي (TASI) وجدت أن المؤشر شهد انخفاضًا ملحوظًا وارتفاعًا في التقلبات بعد بداية الجائحة مقارنة بالفترة السابقة، مما يشير إلى مدى استجابة السوق للصدمات الخارجية مثل الأزمات الصحية الكبرى التي ترتبط بأزمات اقتصادية عالمية وتأثيرها على الاستثمار والثقة في الأسواق. [8]

على صعيد آخر تظهر الأبحاث الحديثة حول تأثير المخاطر الاقتصادية والجيوسياسية أن عوائد مؤشر TASI تتفاعل مع الصدمات الأولية في أسعار النفط وتغييرات في المخاطر الجيوسياسية، مع تأثير فوري قوي يتبعه تراجع تدريجي مع مرور الوقت، مما يدل على استجابة السوق لتقلبات الأسواق العالمية والظروف الاقتصادية الدولية التي تعد جزءًا من الأزمات الأكبر. [9]

وبشكل عام نجد أن مؤشر TASI لا يتجاهل الصدمات العالمية سواء كانت أزمات صحية، اقتصادية، أو جيوسياسية، بل يظهر تقلبات واستجابات معنوية تظهر في أداء المؤشر وتذبذبه مما يجعله مؤشرًا حساسًا للظروف العالمية إلى حد كبير، خاصةً تلك المتعلقة بالاقتصاد الكلي وأسواق السلع الأساسية مثل النفط التي تؤثر بدورها على أداء السوق السعودي. [8]

كيف يتأثر أداء تاسي تداول بتدفقات رؤوس الأموال الأجنبية؟

تشير تقارير المؤسسات المالية العالمية إلى أن تدفقات رؤوس الأموال الأجنبية لها تأثير ملموس على أداء السوق السعودي تاسي تداول من حيث القيمة والتقلبات والسيولة، حيث أظهرت التقارير إلى أن تدفقات الاستثمار الأجنبي مرتبطة بعوامل مالية مهمة في السوق مثل تقلب المؤشر وعلاقاته مع المتغيرات المالية الأخرى باستخدام نماذج متعددة المتغيرات مثل MGARCH مما يشير إلى وجود تأثير طويل الأمد لهذه التدفقات على المؤشر وأداء السوق بشكل عام.

كما وجدت الدراسات أن تحرير الاستثمار الأجنبي وما يطلق عليه الـ l iberalization بعد 2015 أدى إلى تحسن في تقييم الأسهم وربما زيادة في كفاءة السوق في فترات ما بعد التحرير بالمقارنة مع فترات ما قبل ذلك، مما يشير إلى دور دخول المستثمرين المؤسسيين الأجانب في دعم القيمة السوقية وتقدير الأسهم رغم أن الأدلة على تأثيرهم في السيولة والتقلب ليست دائمًا واضحة أو قوية بحسب النتائج البحثية.

كذلك أشارت الأبحاث الاقتصادية أيضًا إلى أن القرارات التنظيمية المرتبطة بالملكية الأجنبية من الممكن أن تحدث صعودًا واضحًا في مؤشر TASI عند توقع تدفقات كبيرة من رؤوس الأموال، مثل تلك المتوقعة من ارتفاع وزن السعودية في مؤشرات عالمية كـ MSCI و FTSE، مما يعزز أهمية المستثمرين الأجانب كعامل في تحديد اتجاهات السوق وتقلباته على المدى القصير والطويل. [10]

كيف يتفاعل تاسي اليوم مع الأخبار الاقتصادية والكلمات الرسمية للبنك المركزي أو وزارة المالية؟

استنادًا إلى التقارير المالية لخبراء في الاقتصاد العالمي تم توثيق استجابة الأسواق المالية للإعلانات والأخبار الاقتصادية، حيث يتفاعل مؤشر (TASI) مع الأخبار الاقتصادية والسياسات الرسمية للبنك المركزي ووزارة المالية على نحو ملحوظ في عدة أبعاد:

• أولًا: يؤدي كل من إعلانات الأرباح، والتغييرات الإدارية، واجتماعات الجمعية العامة إلى تغيرات معنوية في عوائد الأسهم وردة فعل في الأسعار يتضح حول فترة الإعلان، مما يشير إلى أن السوق يستوعب ويتفاعل مع الأخبار التي تحمل معلومات جديدة أو تغير التوقعات الاقتصادية حول الشركات والمؤشر ككل. [11] 
• ثانيًا: يؤدي إعلان رفع أسعار الفائدة غالبًا إلى ردود فعل سلبية في عوائد المؤشر في معظم الحالات، مع اختلاف الاستجابة بحسب السياق الاقتصادي مما يدل على حساسية السوق تجاه قرارات البنك المركزي ومؤشراته. [12]
• ثالثًا: تجاوب TASI مع ارتفاع عدم اليقين في أسعار النفط أو السياسة النقدية الأمريكية عبر زيادة في التقلبات وتغيرات في العوائد، مما يعني أن الأخبار الاقتصادية الكلية الصادرة عن مؤسسات حكومية أو بيانات مالية تؤثر على أداء السوق. [13]

كذلك نجد من خلال أمثلة من الأخبار المالية الفعلية يظهر أن أسواق الأسهم في الخليج بما فيها TASI، ترتفع أو تتراجع مباشرة عقب إعلانات البنوك المركزية أو تغييرات السياسة الاقتصادية مما يشير إلى تفاعل مرتقب بين السياسة النقدية وقرارات المستثمرين. [14]

المعلومات الشرعية لسهم تاسي

ما هو الفرق بين تاسي ونمو؟

يتضح أن الفرق بين مؤشر تاسي ومؤشر نمو يتعلق بكل من بطبيعة السوق، وشروط الإدراج، ومستوى السيولة والمخاطر.

• أولًا: مؤشر Tadawul All Share Index هو المؤشر الرئيسي لسوق الأسهم السعودي ويضم جميع الشركات المدرجة في سوق تداول الرسمي، حيث يعكس الأداء العام للسوق بناءً على القيمة السوقية للأسهم الحرة، ويتميز مؤشر تاسي بسيولة عالية وشركات ذات رأس مال كبير نسبيًا، مما يجعله مرجعًا أساسيًا للمستثمرين المحليين والدوليين. [1]
• ثانيًا: مؤشر نمو Nomu – Parallel Market يخص السوق الموازية وهو سوق تم إطلاقه لتوفير منصة للشركات الصغيرة والمتوسطة النمو التي قد لا تستوفي شروط الإدراج في السوق الرئيسية، ويتميز بمتطلبات أقل من حيث رأس المال والإفصاح المالي، مما يعني أن الشركات المدرجة قد تكون أكثر تقلبًا وأعلى مخاطرة، كما أن السيولة عادةً أقل من مؤشر تاسي. [15]

ونستنتج من هذا أن مؤشر TASI يعكس أداء السوق الكامل ويضم شركات كبيرة ومستقرة نسبيًا، بينما يركز مؤشر نمو على الشركات الصغيرة والمتوسطة مما يشير إلى فرص نمو عالية مع مخاطر أكبر، وهذان المؤشران يكملان بعضهما لفهم ديناميكيات سوق الأسهم السعودي من حيث الحجم والسيولة والمخاطر.

الفرق بين t 0 و t 2؟

لتوضيح الفرق بين T+0 و T+2 الذي تعلق بآلية تسوية الصفقات في أسواق الأسهم والمدة الزمنية بين تنفيذ الصفقة وإتمام تحويل الملكية المالي فعليًا يجب أن تعلم: 

في حالة T+0، تعني التسوية في نفس يوم تنفيذ الصفقة، أي أن شراء أو بيع السهم يتم تسجيله وتحويل الأموال في نفس اليوم، وهو ما يوفر سيولة فورية وفرصة لتداول متكرر في يوم واحد، وغالبًا يستخدم في الأسواق التي تسمح بتداول اليوم نفسه أو في المنتجات المالية عالية السيولة مثل بعض الأسهم أو العقود المستقبلية. [16]

أما في حالة T+2 فهي طريقة تسوية تقليدية تعتمد على يومين عمل بعد تنفيذ الصفقة، أي أن الصفقة تتم كتابيًا أو إلكترونيًا في اليوم الأول (T) ويكتمل تحويل الأسهم والأموال في اليوم الثاني (T+2)، وهذا النظام هو الأكثر شيوعًا عالميًا في أسواق الأسهم التقليدية مثل السعودية وأغلب الأسواق الأمريكية والأوروبية. [17] 

باختصار T+0 تعني تسوية فورية في نفس اليوم أما T+2 فتعني تسوية خلال يومين عمل، والفرق الأساسي يتعلق بالسيولة وسرعة تحويل الملكية المالية.

ما هي توقعات مؤشر تاسي؟

تعتمد التوقعات بشأن أداء مؤشر TASI سواء في المستقبل القريب أو المتوسط على تحليلات فنية وأساسية من مؤسسات مالية وتقارير السوق، ولا يوجد رقم واحد مؤكد لأن الأداء الفعلي يتأثر بعوامل كثيرة مثل أرباح الشركات، أسعار النفط، السياسات النقدية والمالية، وتدفقات رؤوس الأموال الأجنبية؛ ومع ذلك تشمل أهم التوقعات التالية: 

• أولًا: وفق تقرير SNB Capital يتوقع أن يتداول TASI ما بين ~11,300 و13,300 نقطة خلال عام 2025 استنادًا إلى نمو الأرباح وتقييم السعر مقابل الأرباح (P/E) في السوق السعودي، مع توقع عائد توزيعات أرباح 2.5%–3% كجزء من التقييم العام للسوق. [18]
• ثانيًا: تشير نماذج إحصائية وتنبؤية إلى أن المؤشر قد يصل إلى مستويات حوالي 11,472 نقطة في منتصف عام 2026 بمتوسط تقريبي، رغم احتمالية بعض التذبذب مع حوالي 10,630 نقطة في بعض السيناريوهات الأقل تفاؤلًا. [19]
• وأخيرًا تظهر تقارير السوق الحديثة بعض المرونة في 2025 مقارنة بالأسواق العالمية الأخرى رغم تقلبات الأسعار، مع توقع نمو معتدل لأرباح القطاعات الأساسية مثل البنوك والاتصالات والرعاية الصحية، ما يدعم نظرة إيجابية نسبية لبقية العام. [20]

علاوة على ذلك، كانت هناك أخبار قوية أدت إلى ارتفاعات حادة في TASI مثل التقارير عن احتمال رفع سقف ملكية الأجانب مما عمل على رفع المؤشر إلى مستويات قياسية في بعض الجلسات، وهو مؤشر على أن المحفزات التنظيمية يمكن أن تعيد توجيه النظرة المستقبلية للسوق. [21]

نستنتج مما سبق أن معظم التقديرات تشير إلى نمو معتدل إلى إيجابي على المدى القصير والمتوسط إذا استمرت العوامل الاقتصادية الأساسية في دعم السوق، بينما يمكن أن تتراجع التوقعات إذا ظهرت مخاطر خارجية أو ضعف في أرباح الشركات.

التحليل الفني لسهم تاسي

كيف تستثمر في مؤشر تاسي؟

يمكن الاستثمار في مؤشر Tadawul All Share Index (TASI) بعدة طرق تعتمد على تفضيلات المستثمر من حيث المخاطرة، السيولة، وفترة الاستثمار، وهي كالتالي:

• أولًا: يمكن شراء أسهم الشركات المدرجة ضمن TASI مباشرة عبر فتح حساب وساطة في أي شركة وساطة مرخصة من هيئة السوق المالية السعودية (CMA)، بحيث يشمل الاستثمار حصصًا في الشركات الكبرى المكونة للمؤشر مما يعكس أداء المؤشر بشكل غير مباشر.
• ثانيًا: يمكن الاستثمار عبر صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) أو الصناديق الاستثمارية التي تتبع مؤشر TASI، حيث يتيح ذلك للمستثمر التنويع في المخاطر مقارنةً بشراء أسهم مفردة، بالإضافة إلى توفير سيولة عالية وإدارة مهنية.
• ثالثًا: يمكن الاستثمار من خلال صناديق المؤشرات المدارة بنشاط التي تهدف إلى تجاوز أداء المؤشر من خلال اختيار الأسهم بناءً على التحليل الفني والأساسي، وهو خيار يتطلب متابعة أكبر وخبرة في إدارة المحافظ. 
• رابعًا: هناك أدوات مالية مشتقة مرتبطة بمؤشر TASI مثل العقود المستقبلية أو الخيارات المتاحة للمستثمرين المؤسسيين والتي تسمح بالمراهنة على اتجاه المؤشر أو التحوط ضد المخاطر، لكنها غالبًا أعلى مخاطرة. [22]

المراجع

 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] 

[13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22]