قامت جامعة إل جي بإجراء دراسة الاعتقاد السائد بأن حوالي 90%، من متداولي سوق الأسهم يتكبدون خسائر. من خلال مراجعة دقيقة لمجموعة متنوعة من الكتب والبيانات المالية وأبحاث السوق، تسعى هذه الدراسة إلى توضيح دقة الرقم المُشار إليه بشكل متكرر واستكشاف المتغيرات المعقدة التي قد تؤدي إلى تلك النتائج.

دراسة توضح الأسباب التي تؤدي للخسارة في التداول

تبحث الدراسة، كيف تؤثر العناصر النفسية مثل الخوف والجشع والثقة المفرطة على الحكم، بالإضافة إلى الدور الذي تلعبه التحيزات السلوكية التي قد توجه المتداولين نحو تكتيكات غير مثالية، وكل ذلك يستند إلى بيانات تجريبية ونظريات راسخة. في الوقت نفسه، يتناول البحث ديناميكيات السوق، مثل التقلبات والسيولة والأحداث غير المتوقعة، من أجل تحديد العوامل الخارجية التي تؤثر على نتائج التداول. يهدف هذا البحث إلى تقديم تفسير شامل لمعدل الخسارة المرتفع المبلغ عنه بين متداولي سوق الأسهم من خلال الجمع بين المعرفة المتاحة. ويهدف أيضًا إلى تقديم رؤى حول الأساليب الممكنة لتقليل المخاطر واتخاذ القرارات بشكل أفضل وزيادة نجاح التداول بشكل عام.

استقطب عالم التداول المالي اهتمامًا كبيرًا مؤخرًا، مستقطبًا أشخاصًا من خلفيات متنوعة، طامحين لتحقيق مكاسب كبيرة واستقلال مالي. لكن رغم هذا الجذب، ثمة حقيقة مُرّة: نسبة كبيرة من المتداولين يخسرون أموالهم باستمرار. وينتهي الأمر بنسبة 90%، وهي نسبة مُذهلة، إلى خسارة أموالهم، حتى مع توفر أدوات تداول متقدمة، وأبحاث سوقية شاملة، وتوجيهات مهنية. يُحفّز هذا الواقع على البحث في الأسباب الكامنة وراء الصعوبات التي يواجهها غالبية المتداولين، ويثير تساؤلات مهمة حول العوامل التي تُسهم في ارتفاع معدلات الفشل.

إن فهم الأسباب الكامنة وراء خسائر المتداولين أمرٌ بالغ الأهمية، ليس فقط للمستثمرين الأفراد الذين يتطلعون إلى تحسين أساليب تداولهم، بل أيضًا للمؤسسات المالية، وصانعي القرار، والباحثين الذين يسعون إلى تعزيز سلامة المستثمرين واستقرار السوق. تستكشف هذه الدراسة هذا الموضوع بتفصيل كبير، سعيًا لتوضيح الفروق الدقيقة حول معدلات الفشل المرتفعة في التداول. وتهدف هذه الدراسة إلى تسليط الضوء على المتغيرات النفسية والسلوكية والمتعلقة بالسوق، والتي تُسهم في انتشار ظاهرة تكبد المتداولين للخسائر، من خلال تحليل الأدبيات والدراسات التجريبية واتجاهات السوق.

مراجعة أدبية

لطالما أثارت ظاهرة تكبد المتداولين خسائر مستمرة فضول علماء الاقتصاد السلوكي والباحثين في مجال التمويل. وقد سعت العديد من الدراسات البحثية إلى تحديد أسباب هذا الاتجاه وتحليلها، مقدمةً معلومات ثاقبة عن الصعوبات.

يواجه المتداولون تحدياتٍ كبيرة. وقد طرحت الدراسات السابقة عددًا من المواضيع المهمة التي تُبرز تعقيد المشكلة.

ماهي التحديات التي تواجه المستثمرين المبتدئين:

• التحيزات النفسية واتخاذ القرار: دُرست آثار التحيزات المعرفية، بما في ذلك الثقة المفرطة، وتجنب الخسارة، وسلوك القطيع، على قرارات التداول بشكلٍ مُعمّق في الدراسات المتعلقة بالتمويل السلوكي. وكثيرًا ما تدفع هذه التحيزات المتداولين إلى اتخاذ قرارات غير منطقية، والانحراف عن أفضل أساليب التداول، وبالتالي خسارة الأموال (مراجع: باربريس وثالر، 2003؛ كاهنمان وتفيرسكي، 1979).
• ضعف إدارة المخاطر: تُعدّ إدارة المخاطر الناجحة أمرًا أساسيًا لنجاح التداول. ففي ظل ظروف السوق المتقلبة، غالبًا ما يتجاهل المتداولون إجراء تقييم مناسب للمخاطر، ويفشلون في تطبيق استراتيجيات إدارة المخاطر المناسبة، مما قد يؤدي إلى خسائر فادحة (مراجع: تشن، دا، وتشاو، 2011)
• تقلبات السوق والأحداث غير المتوقعة: قد تتأثر نتائج التداول بشكل كبير بالتغيرات المفاجئة في السوق والظروف غير المتوقعة، مثل الكوارث الطبيعية، والاضطرابات الجيوسياسية، والأزمات الاقتصادية. وكثيرًا ما يتكبد المتداولون غير المستعدين جيدًا للتعامل مع هذه الظروف غير المتوقعة خسائر فادحة (مراجع: باور ولوسي، 2010).
• ضعف التعليم والمهارات التجارية: قد يجد الأشخاص الذين يفتقرون إلى التعليم والخبرة التجارية اللازمتين صعوبة في تقييم المؤشرات المالية، واتجاهات السوق، وإبرام صفقات مربحة. المتداولون الذين يفتقرون إلى فهم راسخ لمفاهيم التداول أكثر عرضة لارتكاب أخطاء باهظة الثمن (مراجع: كاجينالب وبالينوفيتش، 1999).
• دور منصات التداول والوسطاء: يتأثر نجاح المتداولين بشكل كبير بتصميم وتشغيل منصات التداول، بالإضافة إلى نزاهة الوسطاء. قد تؤدي المنصات غير الموثوقة والوسطاء غير النزيهين إلى أنشطة تداول غير عادلة تُسبب خسارة المتداولين لأموالهم (مراجع: بيايس، وغلوستن، وسبات، 2005).

تُبرز هذه الدراسة الأدبية تعقيد المسألة، وتُشدد على ضرورة فهم شامل للعوامل التي تُؤدي إلى ارتفاع معدلات الفشل بين المتداولين. يهدف هذا البحث إلى تقديم رؤى قيّمة تُمكّن المتداولين من تعزيز بيئة تداول أكثر أمانًا واستدامة، من خلال معالجة هذه المخاوف واقتراح حلول للحد من تأثيرها.

المنهجية

• تصميم البحث: دراسة أسباب العدد الكبير من مُتداولي سوق الأسهم الذين يُخسرون أموالهم. استطلاعات ودراسات حالة، بالإضافة إلى تحليل تلوي للأدبيات الحالية. دراسة البيانات السابقة. وإجراء مسوحات لفترة زمنية محددة مسبقًا (مثلًا، 5 سنوات).
• مصادر البيانات وتحليلها: جمع معلومات حول تداول سوق الأسهم من منشورات وكتب ومجلات علمية موثوقة. يمكن استخدام قواعد البيانات المالية لتحليل بيانات سوق الأسهم التاريخية. جمع البيانات الأولية من خلال إجراء مقابلات مع المتداولين واستخدام المسوحات. تحليل الحالات الفعلية للمتداولين الرابحين وغير الرابحين بالتفصيل.
• الاعتبارات الأخلاقية: التأكد من فهم المشاركين لطبيعة الدراسة وهدفها بشكل كامل. الحفاظ على خصوصية المشاركين في دراسات الحالة والمسوحات. تقييم البيانات بنزاهة وحيادية، وتجنب تضارب المصالح. وضع إجراءات آمنة لمنع الوصول غير المرغوب فيه إلى البيانات التي جُمعت.
• جمع البيانات وتحليلها: فحص وتقييم المواد ذات الصلة بشكل منهجي لوضع الأساس للبحث. أنشئ استبيانًا منظمًا جيدًا لجمع المعلومات من المتداولين على المستويين الكمي والنوعي. لفهم تجارب المتداولين بشكل متعمق، أجرِ مقابلات شبه منظمة. اختر مجموعة متنوعة من الحالات لتكوين فهم شامل لمواقف التداول المختلفة. حلل بيانات الاستبيان باستخدام الأساليب الإحصائية للعثور على الاتجاهات والارتباطات. عند تحليل المعلومات النوعية من دراسات الحالة والمقابلات، استخدم التحليل الموضوعي.

الأخطاء الشائعة في سوق الأسهم

• نقص التعليم والبحث: قد يكون اتخاذ القرارات بناءً على التداول دون بحث وفهم كافيين ضارًا. فبدون فهم شامل للأدوات المالية وديناميكيات السوق وتقنيات الاستثمار، قد يدخل المتداولون السوق.
• اتخاذ القرارات العاطفية: عندما تسيطر مشاعر مثل الخوف أو الجشع على قرارات الاستثمار، فقد يؤدي ذلك إلى استنتاجات متسرعة. يمكن أن تؤثر العواطف على الأحكام، مما يدفع المرء إلى الشراء بسعر مرتفع، أو البيع بسعر منخفض، أو التمسك بمراكز خاسرة لفترة أطول مما هو مُتوخى.
• سوء إدارة المخاطر: يُواجه المتداولون مخاطر مالية جسيمة عند عدم اتباع أساليب إدارة المخاطر المناسبة. ولأن المتداولين قد يستثمرون أكثر مما يتحملون خسارته، فإن سوء إدارة المخاطر قد يؤدي إلى خسائر فادحة.
• الإفراط في التداول: قد يؤدي الإفراط في الشراء والبيع إلى زيادة تكاليف المعاملات وانخفاض العائدات الإجمالية. غالبًا ما يؤدي نفاد الصبر أو الرغبة في تحقيق أرباح سريعة إلى الإفراط في التداول، مما يؤثر سلبًا على أداء المحفظة.
• عدم وجود خطة تداول: من المرجح اتخاذ قرارات عشوائية عند التداول دون استراتيجية أو خطة واضحة. تُقدم خطة التداول خارطة طريق لتحقيق أرباح التداول من خلال المساعدة في تحديد أهداف دقيقة، ودرجة تحمل المخاطر، ومواقع الدخول والخروج.

العوامل النفسية التي تؤدي إلى خسارة التداول

•  تحيز الثقة المفرطة: حدد أودين (1998) تحيز الثقة المفرطة بأنه تحيز معرفي نموذجي، حيث يميل المتداولون إلى المبالغة في تقدير مهاراتهم ومعارفهم. يمكن أن تؤدي هذه الثقة غير المبررة إلى الإفراط في التداول، وسوء التقدير، وفي النهاية إلى خسائر مالية.
• النفور من الخسارة والخوف من تفويت الفرصة (FOMO): وفقًا لكومار ولي (2006)، يُظهر المتداولون في كثير من الأحيان نفورًا من الخسارة، وهي حالة نفسية يشعر فيها المرء بألم الخسائر أكثر من فرحة المكاسب. قد يُسبب هذا النفور ترددًا عند تقليل الخسائر، مما قد يُطيل فترات الركود. علاوة على ذلك، عندما يتبع المتداولون الاتجاهات، يمكن أن يُسبب الخوف من تفويت الفرصة (FOMO) اتخاذ قرارات متسرعة، مما يؤدي إلى صفقات أقل من المثالية وزيادة قابلية التعرض للخسائر. 
• الاستدلال التمثيلي: ناقش تفيرسكي وكانيمان (1974) الاستدلال التمثيلي، الذي يتضمن اتخاذ قرارات بناءً على تشابه مُتصوَّر مع نموذج أولي. قد يدفع هذا الاستدلال المتداولين إلى المبالغة في التركيز على اتجاهات السوق التاريخية، مما قد يؤدي إلى قرارات تداول سيئة وخسائر.
• الجشع والإفراط في التداول: يُعدّ التعطش المستمر للمزيد، أو الجشع، عاملاً رئيسياً في التداول. درس باربر وأوديان (2000) مشكلة الإفراط في التداول من قِبل المستثمرين الذين يستسلمون لإغراء العوائد السريعة. يمكن أن يؤدي الإفراط في التداول بدافع الجشع إلى خيارات متهورة، ومخاطرة باهظة، وفي النهاية إلى خسائر مالية. غياب خطة واستراتيجية تداول.

غياب خطة واستراتيجية تداول يؤدي للخسارة

دعونا نركز على غياب خطة واستراتيجية تداول كعامل مساهم في خسائر متداولي سوق الأسهم

غياب أهداف واضحة في التداول 

كثيرًا ما يجد المتداولون الذين يفتقرون إلى أهداف محددة أنفسهم يتداولون في سوق الأسهم بلا هدف. عندما لا تكون هناك أهداف واضحة وقابلة للقياس، فقد يؤدي ذلك إلى عدم اليقين واتخاذ قرارات متسرعة. يمكن للمتداولين إدارة المخاطر بشكل أفضل، وتحديد أولويات المهام، والتركيز على أهدافهم المالية من خلال وضع أهداف واضحة.



النتائج المترتبة على غياب أهداف واضحة في التداول

• زيادة التعرض للتداول بناءً على العواطف.
• غياب نهج منهجي لاتخاذ القرارات.
• من الصعب مواءمة نشاط التداول مع الأهداف المالية العامة.
• صعوبة في تقييم ومراقبة التقدم.

ولذلك يترتب عليك

• تحديد أهداف مالية قصيرة وطويلة الأجل.
• تحديد معايير واضحة لمواقع الدخول والخروج من التداول.
• مراجعة وإعادة تقييم الأهداف بانتظام.
• في ضوء ظروف السوق. أدرج أساليب إدارة المخاطر التي تتوافق مع أهدافك الشاملة.

الفشل في التحليل والتخطيط

قد يجد المتداولون الذين يتجاهلون التخطيط والتحليل الدقيقين أنفسهم غير مستعدين للتعامل مع تعقيدات سوق الأسهم. قد يتعرضون لمخاطر أكبر وخسائر محتملة إذا أصدروا أحكامًا دون تحليل السوق بشكل صحيح ووضع استراتيجية استراتيجية.

النتائج المترتبة على الفشل في التحليل والتخطيط

• عدم القدرة على تغيير مسار السوق.
• زيادة قابلية التأثر بالظروف غير المتوقعة وتقلبات السوق. 
• قد يكون من الصعب إيجاد فرص تداول مربحة. 
• غياب نهج منهجي لاتخاذ القرارات. 

للحصول على رؤى شاملة للسوق، اجمع بين التحليل الفني والأساسي. أنشئ استراتيجية تداول بنقاط دخول وخروج دقيقة. حدِّث الخطة باستمرار استجابةً لظروف السوق المتغيرة. ابقَ على اطلاع دائم بالأحداث العالمية والعوامل الاقتصادية التي تؤثر على السوق.

التداول بدون انضباط

يحدث التداول بدون انضباط عندما يتبع الشخص استراتيجيات التداول الخاصة به بشكل عشوائي بدافع العاطفة أو التسرع في الحكم.

قد يؤدي نقص الانضباط إلى سلوك تداول متقلب، مما يُضعف الاتساق اللازم لتحقيق نجاح مستدام في سوق الأسهم.

يزداد التعرض للتحيزات العاطفية كالجشع والخوف وغيرها من المشاعر.

نتائج التداول بدون انضباط

• يُؤدي إلى طاعة غير منتظمة لأساليب تقليل المخاطر.
• يصعب الحفاظ على استراتيجية تداول منهجية.
• يزداد احتمال بناء الأحكام على التغيرات العابرة في السوق.

نصائح لتحسين الانضباط في السوق

• ضع مجموعة من الإرشادات للتداول والتزم بها باستمرار.
• استخدم تقنيات إدارة المخاطر للسيطرة على الخسائر.
• نمّي ثباتًا عاطفيًا من خلال الوعي الذاتي واليقظة.

لتعزيز الانضباط، راقب وقيّم نتائج التداول بانتظام. تُؤكد هذه العناصر على أهمية وضع أهداف محددة، والتخطيط والدراسة المتعمقة، والحفاظ على الانضباط من أجل النجاح في تداول سوق الأسهم. من خلال دمج هذه الأفكار في استراتيجية التداول، يمكن تقليل احتمالية الخسارة المالية وتحسين الأداء العام.

إدارة المخاطر غير الكافية

تحديد حجم المركز

يُعد تحديد حجم المركز عنصرًا أساسيًا في إدارة المخاطر للمتداولين والمستثمرين. ويتطلب ذلك تحديد مقدار المال المُراد استثماره في صفقة أو استثمار مُحدد.

يُقلل تحديد حجم المركز المناسب من المخاطر ويحمي من الخسائر الكبيرة.

طرق لتحديد حجم المركز

•  مبلغ ثابت بالدولار: بغض النظر عن مخاطر أو تقلبات السهم، يُخصص مبلغ مُعين من رأس المال لكل صفقة.
• نسبة المحفظة: تخصيص جزء محدد من القيمة الإجمالية للمحفظة لكل صفقة. تُعدّل هذه التقنية حجم المركز استجابةً للتغيرات في المحفظة.
• تحديد الحجم بناءً على التقلبات: تعديل حجم المركز وفقًا لتقلبات الأصل. قد ينتج عن زيادة التقلبات حجم مركز أصغر لاستيعاب تقلبات أكبر في الأسعار.

أوامر وقف الخسارة

أوامر وقف الخسارة هي أدوات لإدارة المخاطر تُستخدم للحد من الخسائر المحتملة في الصفقة. ولوقف المزيد من الخسائر، يُحدد المتداولون سعرًا مُحددًا مسبقًا لبيع السلعة تلقائيًا. 

العناصر الأساسية لأوامر وقف الخسارة 

• الهدف: الحفاظ على رأس المال من خلال حمايته من الخسائر الكبيرة في حال انقلب السوق ضد رغبات المستثمر.
• الفئات: وقف خسارة ثابت بالدولار: تحديد أعلى مبلغ بالدولار يُمكن خسارته في صفقة. تتضمن طريقة إيقاف الخسارة القائمة على النسبة المئوية حساب حد إيقاف الخسارة بالنسبة لسعر الدخول.
• أوامر إيقاف الخسارة المتدرجة: تعديل أمر إيقاف الخسارة عندما يعزز تحرك السعر مركز المتداول. هذا يقلل الخسائر المحتملة مع تمكين جني الأرباح.
• خسارة الإنهاء المضمونة: في حالة حدوث انزلاق سعري بسبب ظروف السوق، يضمن بعض الوسطاء أوامر إيقاف الخسارة، مما يضمن إتمام الصفقة بالسعر المتفق عليه.

التنويع

لتقليل المخاطر، يتضمن التنويع توزيع الاستثمارات على عدة فئات أو أنواع من الأصول. تتكون العناصر المهمة للتنويع مما يلي:

• فئات الأصول: توزيع الاستثمارات على عدة فئات من الأصول، بما في ذلك السلع والأسهم والسندات والعقارات.
• تنويع الصناعة والقطاع: لتقليل آثار الأحداث غير المواتية التي تؤثر على صناعة أو قطاع معين، تجنب التركيز المفرط في هذا القطاع. 
• التنويع الجغرافي: الاستثمار في مجموعة من المناطق الجغرافية لتخفيف آثار الركود الاقتصادي المحلي.

إدارة المحفظة

يتطلب تحسين العوائد والتحكم في المخاطر إدارةً فعّالة للمحفظة. وتتمثل الجوانب المهمة لإدارة المحفظة فيما يلي:

• التوازن بين المخاطر والعوائد: تحقيق التوازن بين ضرورة إدارة المخاطر بشكل صحيح والرغبة في تحقيق أرباح أكبر.
• إعادة التوازن: تعديل المحفظة بانتظام أساسٌ للحفاظ على ملف المخاطر المُراد وتخصيص الأصول.
• المراقبة والتحليل: مُقارنة أداء كل أصل ومحفظة الاستثمار ككل بشكلٍ مُنتظم مع معايير مُحددة مُسبقًا.

التحوط

يُعرف استخدام الأدوات المالية للحد من مخاطر تقلبات أسعار السوق غير المُواتية بالتحوط. قد يتعرض المستثمرون لعدد من المخاطر إذا لم يُطبقوا التحوط:

• مخاطر السوق: التعرض لتغيرات السوق التي قد تُؤدي إلى خسائر استثمارية.
• مخاطر العملة: يُمكن أن تُؤثر التغيرات في أسعار الصرف على أرباح الاستثمارات الأجنبية.
• مخاطر أسعار الفائدة: قد تتقلب قيمة استثمارات الدخل الثابت استجابةً لتغيرات أسعار الفائدة.

حماية الاستثمارات

• استراتيجيات التأمين: الاستثمار في الأوراق المالية أو الخيارات للحماية من مخاطر مُعينة؛ على سبيل المثال، شراء خيارات البيع للحماية من انخفاض قيم الأسهم.
• أوامر إيقاف الخسارة: تطبيق أوامر إيقاف الخسارة لتقليل خسائر الاستثمار المُحتملة.
• التنويع: توزيع المخاطر على مجموعة متنوعة من الأصول وتقليل التعرض للأداء الضعيف لاستثمار واحد من خلال التنويع المناسب للمحفظة. 

باختصار، يجب على المتداولين والمستثمرين التحكم في المخاطر باستخدام أوامر وقف الخسارة، وتنويع استثماراتهم، وإدارة محافظهم بعناية. يُعدّ وجود خطة شاملة لإدارة المخاطر أمرًا ضروريًا، لأن الفشل في التحوط وحماية الاستثمارات يمكن أن يُعرّض المحافظ لمجموعة متنوعة من المخاطر.

تقلبات السوق والأحداث غير المتوقعة

أحداث "البجعة السوداء"

مصطلح صاغه الكاتب نسيم نيكولاس طالب، هو أحداث "البجعة السوداء" غير المتوقعة، وغير الشائعة، وذات التأثير البالغ، والتي لها تأثير كبير وواسع النطاق على الأسواق المالية والاقتصادات والمجتمع. تتميز هذه الأحداث بندرتها الاستثنائية، وطبيعتها غير المتوقعة، والآثار العميقة التي تُحدثها. 

• عدم القدرة على التنبؤ: بحكم التعريف، يصعب أو يستحيل التنبؤ بأحداث البجعة السوداء باستخدام تقنيات التنبؤ التقليدية. فهي غالبًا ما تُفاجئ الأفراد والمؤسسات.
• تأثير دراماتيكي: تُضطرب الأسواق المالية بسرعة وبشدة بسبب هذه الكوارث. وتتأثر قطاعات اقتصادية عديدة بآثارها.
• إمكانية التنبؤ بأثر رجعي: على الرغم من صعوبة التنبؤ بهذه الأحداث مسبقًا، إلا أن الأفراد يحاولون غالبًا فهمها بعد وقوعها، مما يُعطي انطباعًا بإمكانية التنبؤ بها بطريقة ما.
• أسباب متنوعة: يمكن أن تنجم أحداث "البجعة السوداء" عن عدد من العوامل، مثل التغيرات المفاجئة في السوق، والكوارث الطبيعية، والأزمات الجيوسياسية، والأعطال الفنية.

أمثلة على أحداث "البجعة السوداء"

• الأزمة المالية العالمية (2007-2008): أدت أزمة الرهن العقاري عالي المخاطر إلى انهيار مؤسسات مالية كبيرة، مما تسبب بدوره في تباطؤ حاد في الاقتصاد العالمي.
• جائحة كوفيد-19 2019-2020: تسبب الانتشار السريع لفيروس كورونا في تقلبات غير عادية في السوق، وإغلاقات اقتصادية، وكارثة صحية عالمية. أدى الانتشار السريع لفيروس كورونا إلى أزمة صحية عالمية، وإغلاقات اقتصادية، وتقلبات غير مسبوقة في الأسواق.
• هجمات 11 سبتمبر 2001: تضمنت التداعيات واسعة النطاق للهجمات الإرهابية في الولايات المتحدة تحولات جيوسياسية واقتصادية كبرى.

العوامل الاقتصادية التي تؤثر في سوق الأسهم

• أسعار الفائدة: يمكن أن تؤثر التغيرات في أسعار الفائدة على تكلفة الاقتراض والاستثمار والإنفاق، وكلها عوامل تؤثر على حالة الاقتصاد.
• معدلات التضخم: يمكن أن يؤدي التضخم غير المتوقع أو المرتفع إلى زعزعة استقرار الاقتصاد من خلال خفض القوة الشرائية.
• معدلات البطالة: يمكن أن تكون معدلات البطالة المرتفعة مؤشرًا على اقتصاد متعثر، ولها تأثير على ثقة المستهلك وإنفاقه.
• الظروف الاقتصادية العالمية: يمكن أن يكون للتطورات في أكبر اقتصادات العالم تأثير مضاعف على الحالة العامة للاقتصاد العالمي. 

العوامل السياسية التي تؤثر في سوق الأسهم

• تغييرات السياسات: قد تؤثر تعديلات اللوائح الحكومية أو قوانين الضرائب على الأسواق المالية والشركات.
• الأحداث الدولية: قد ينشأ عدم اليقين نتيجةً للاضطرابات السياسية أو الأعمال العدائية أو الصعوبات الدبلوماسية، مما قد يُضعف ثقة المستثمرين.
• السياسات التجارية: قد تؤثر تعديلات الاتفاقيات التجارية والإجراءات الحمائية على التجارة العالمية والظروف المالية.
• استقرار الحكومة: قد تتأثر آراء المستثمرين وثقتهم بالسوق باستقرار الحكومة وقيادتها.

التلاعب بالسوق: المحاولات المتعمدة لعرقلة السوق الحر والعادل.

.يُشار إلى استخدام الأسواق المالية لمصلحتها الخاصة باسم التلاعب بالسوق. ويمكن أن يتخذ أشكالًا مختلفة، وتسعى السلطات جاهدةً إلى كشف هذه الأفعال ووقفها.

الأشكال الرئيسية للتلاعب بالسوق

• التلاعب بالأسعار: التلاعب المتعمد بسعر الورقة المالية أو السوق بهدف إعطاء انطباع زائف.
• المعاملات الداخلية: تداول الأوراق المالية بطريقة تمنح الأفراد الذين لديهم إمكانية الوصول إلى معلومات مهمة وغير معلنة ميزة غير عادلة.
• التزييف: إعطاء انطباع زائف عن العرض أو الطلب في السوق من خلال وضع أوامر شراء أو بيع كبيرة بقصد إلغائها قبل تنفيذها.
• الضخ والبيع: زيادة سعر السهم عن طريق الترويج، ثم التخلص من الأسهم بالقيمة المبالغ فيها.

الإجراءات التنظيمية

• هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC): تراقب الهيئة عن كثب حوادث التلاعب بالسوق في الولايات المتحدة وتنظر فيها.
• هيئة السلوك المالي (FCA): تتولى هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة مهام مماثلة للكشف عن إساءة استخدام السوق ووقفها.
• هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC): تهدف CFTC إلى وقف أساليب التلاعب وتنظيم أسواق العقود الآجلة للسلع. تستخدم البورصات والمؤسسات المصرفية آليات مراقبة متطورة لتحديد حالات التلاعب بالسوق ومنعها.

للتغلب على تعقيدات الأسواق المالية وتعزيز بيئات تداول عادلة وشفافة، يجب على المستثمرين والجهات التنظيمية وصانعي السياسات امتلاك فهم شامل للتلاعب بالسوق، والأحداث غير المتوقعة، والاعتبارات الاقتصادية والسياسية. 

تأثير وسائل الإعلام والإشارات الاجتماعية

عقلية القطيع

عقلية القطيع هو المصطلح المستخدم لوصف ميل الناس إلى التصرف وفقًا لقرارات أو أفعال مجموعة كبيرة، غالبًا دون التفكير في الأسباب الكامنة وراء ذلك. يمكن أن تؤدي عقلية القطيع إلى سلوك جماعي في سوق الأسهم، حيث يتبع المستثمرون قيادة الآخرين بدلاً من إجراء أبحاثهم الخاصة.

خصائص عقلية القطيع

• الخوف من فقدان المهمة (FOMO): قد يختار المستثمرون الانضمام إلى القطيع حتى عندما ينحرف عن تقديرهم الأفضل خوفًا من خسارة المكاسب المحتملة.
• التقليد غير النقدي: قد يُقلّد المستثمرون تصرفات الآخرين دون دراسة المخاطر أو المعلومات المتاحة مسبقًا.

تأثير عقلية القطيع على أسواق الأسهم

• يمكن أن تتفاقم اتجاهات السوق بفعل سلوك القطيع، مما قد يُسبب تحركات أسعار مُبالغ فيها صعودًا وهبوطًا.
• تقلبات مُتزايدة: قد تزداد تقلبات السوق بفعل ردود فعل واسعة النطاق ومندفعة.

أمثلة

• فقاعات الأسهم: تُعدّ فقاعة مواع الـ دوت كوم في أواخر التسعينيات مثالًا رئيسيًا على عقلية القطيع، حيث توافد المستثمرون لشراء أسهم الإنترنت دون بذل العناية الواجبة، مما مهد الطريق لانهيار لاحق.

ضجة الأخبار ووسائل التواصل الاجتماعي

يُمكن أن تتأثر مشاعر المستثمرين وأنماط السوق بشكل كبير بالأخبار ووسائل التواصل الاجتماعي.

يصف مصطلح "ضجة" الإعلان المُبالغ فيه عن سهم أو استثمار من خلال التغطية الإخبارية الدرامية أو منشورات وسائل التواصل الاجتماعي. 

خصائص ضجة الأخبار ووسائل التواصل الاجتماعي

• التقارير المبالغ فيها: عندما تبالغ مصادر الأخبار في تقدير المعلومات الجيدة أو السلبية، قد يُبالغ السوق في رد فعله.
• اتجاهات وسائل التواصل الاجتماعي الفيروسية: على منصات التواصل الاجتماعي، يمكن أن تنتشر الشائعات والمعلومات بسرعة وتُؤثر على عدد كبير من المستثمرين.

تأثير ضجة الأخبار ووسائل التواصل الاجتماعي على أسواق الأسهم

• تقلبات الأسعار قصيرة الأجل: قد تشهد قيم الأسهم ارتفاعات أو انخفاضات قصيرة استجابةً للأخبار أو اتجاهات وسائل التواصل الاجتماعي القوية.
• نشاط تداول مُعزز: المعلومات المُغذّاة بالضجيج الإعلامي لديها القدرة على تعزيز نشاط التداول، غالبًا على أساس مضاربي بدلًا من أساسي.

أمثلة

تسلا ووسائل التواصل الاجتماعي: من المعروف أن تغريدات الرئيس التنفيذي إيلون ماسك ومنشوراته على وسائل التواصل الاجتماعي تؤثر على سهم تسلا، مما يُسبب تقلبات إيجابية وسلبية في الأسعار.

مخططات الضخ والإغراق

مخططات الضخ والإغراق هي ممارسات تجارية خادعة، حيث يبيع أعضاء المجموعة المنظمة أسهمهم بسعر مبالغ فيه، مما يؤدي إلى انهيار السهم، بعد أن تُرفع قيمته بشكل مصطنع من خلال ادعاءات مضللة أو كاذبة (الضخ).

خصائص مخططات الضخ والإغراق

• معلومات كاذبة: في محاولة لجذب المستثمرين،.ينشر المجرمون معلومات غير دقيقة أو مضللة بشأن مستقبل الأسهم.
• التداول المنسق: من خلال تنسيق جهودهم، يُختلق المتلاعبون شعورًا زائفًا بالطلب في السوق، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الأسهم.

تأثير مخططات الضخ والإغراق على أسواق الأسهم

• خسائر المستثمرين: عندما ينهار السهم حتمًا، قد يتكبد المستثمرون الذين اشتروا بأسعار الأسهم المتضخمة بشكل مصطنع خلال مرحلة الضخ خسائر مالية فادحة.
• التلاعب بالسوق: تُقوّض ثقة المستثمرين، ويُسهّل التلاعب بالسوق استراتيجيات الضخ والإغراق.

أمثلة:

ذئب وول ستريت: استخدم جوردان بيلفورت أساليب الضخ والإغراق للتلاعب بأسعار الأسهم؛ فيلم "ذئب وول ستريت" مستوحى من قصته الحقيقية. وللحفاظ على سلامة الأسواق المالية، تسعى الجهات التنظيمية إلى كشف التلاعب بالسوق ووقفه. يجب على المستثمرين فهم هذه الأحداث لاتخاذ قرارات مدروسة.

المزايا المؤسسية

هناك العديد من الخصائص المشتركة التي تُسهم في الصعوبات التي يواجهها العديد من المتداولين الأفراد، على الرغم من أن الأرقام قد تختلف، وأن أسباب نجاح أو فشل المتداولين الأفراد في سوق الأسهم معقدة.

نظرًا لتعقيد وتعدد العناصر التي قد تؤثر على ديناميكيات سوق الأسهم، فمن الضروري تناول هذا الموضوع من منظور دقيق.

هذه بعض المزايا المؤسسية التي يتمتع بها المستثمرون المؤسسيون بشكل متكرر، والتي قد تُشكل صعوبات للمتداولين العاديين.

بالطبع، دعونا نتناول عيوب المتداولين الأفراد، مع التركيز بشكل خاص على قضيتين: المعلومات الداخلية والتداول عالي التردد (HFT) والخوارزميات.

التداول عالي التردد والخوارزميات

• عيب السرعة: يتطلب التداول عالي التردد تنفيذًا سريعًا للغاية للعديد من الأوامر. يُعدّ المتداولون الأفراد أبطأ بكثير من المستثمرين المؤسسيين وصناديق التحوّط، نظرًا لامتلاكهم في كثير من الأحيان اتصالات منخفضة الكمون وتقنيات متطورة. بالنسبة للمتداولين الأفراد، قد يعني هذا أسعارًا أقل ملاءمةً وتأخرًا في تنفيذ الأوامر.
• التعقيد والتطور: باستخدام نماذج رياضية متطورة وتقنيات الذكاء الاصطناعي، تتميّز خوارزميات التداول عالي التردد (HFT) بالذكاء والتعقيد. قد يصعب على المتداولين الأفراد المنافسة بفعالية في سوق سريع التغير، نظرًا لعدم قدرتهم على ذلك بسبب عدوم وجود نفس درجة الخبرة أو إمكانية الوصول إلى هذه التقنيات المتقدمة.
• تأثير السوق: قد تُسبب التداولات عالية التردد تغيرات مفاجئة في الأسعار وتقلبات في السوق. قد يصعب على المتداولين الأفراد فهم هذه التغيرات السريعة والتفاعل معها، مما يزيد من المخاطر والخسائر المحتملة.
• الاستباق: يلجأ المتداولون إلى الاستباق كأحد أساليب التداول عالي التردد، مستغلين معلومات الصفقات الوشيكة لصالحهم. ولأن المستثمرين المؤسسيين يتمتعون بوصول أسرع إلى بيانات السوق، ويمكنهم تنفيذ الصفقات قبل تنفيذ أوامر التجزئة، فإن المتداولين الأفراد يكونون عرضة للاستباق.

المعلومات الداخلية

• عدم المساواة في الوصول إلى المعلومات: تُعرف المعلومات الجوهرية غير المعلنة التي قد تؤثر بشكل ملموس على قيمة السهم بالمعلومات الداخلية. نظرًا لارتباطاتهم الوثيقة بالشركات، ومهاراتهم البحثية، وروابطهم بالقطاع، قد يتمتع المستثمرون المؤسسيون بوصول أفضل إلى المعلومات الداخلية. إن قلة وصول المتداولين الأفراد إلى هذه المعلومات الحصرية تضعهم في وضع غير مواتٍ. 
• التبعات القانونية: يُحظر التداول بناءً على معلومات داخلية، وينطوي على مخاطر عالية للغرامات والسجن. يُعد المتداولون الأفراد أكثر عرضة للمخالفات غير المقصودة أو المعلومات الكاذبة، نظرًا لقلة الموارد أو الحماية القانونية التي يتمتع بها المستثمرون المؤسسيون.
• تشوهات السوق: قد يُؤثر استخدام المستثمرين المؤسسيين للمعرفة الداخلية سلبًا على كفاءة السوق. عندما تتأثر أسعار السوق بمعلومات غير معلنة، قد يجد المتداولون الأفراد - الذين يعتمدون غالبًا على المعلومات المتاحة للعامة - صعوبة في اتخاذ قرارات مستنيرة.
• الصعوبات التنظيمية: تُراقب الجهات التنظيمية عن كثب قوانين التداول الداخلي وتُطبقها بصرامة. على الرغم من أن الهدف من هذه القيود هو الحفاظ على أسواق عادلة وشفافة، إلا أن المتداولين الأفراد قد يجدون صعوبة أكبر في رصد حالات التداول الداخلي والإبلاغ عنها مقارنةً بالمستثمرين المؤسسيين الذين يتمتعون بإمكانية الوصول إلى موارد أكبر. يجب على المتداولين الأفراد تبني أساليب إدارة المخاطر، بما في ذلك الدراسة الدقيقة، والتنويع، ومواكبة تطورات السوق للحد من هذه المخاطر. كما يمكن تحقيق تكافؤ الفرص لجميع المشاركين في السوق من خلال دعم ممارسات السوق العادلة والانفتاح التنظيمي.

الفجوات التعليمية والتدريبية

• نقص التعليم المالي: يبدأ العديد من المتداولين العمل في سوق الأسهم دون معرفة باستراتيجيات الاستثمار، أو ديناميكيات السوق، أو الأدوات المالية..
• نقص المعرفة بتحليل السوق: غالبًا ما تُعيق قدرة المتداولين على اتخاذ قرارات استثمارية حكيمة عدم قدرتهم على إجراء التحليلات الأساسية والفنية.
• فهم محدود لإدارة المخاطر: تُعدّ إدارة المخاطر عنصرًا أساسيًا في التداول، وغالبًا ما يتم تجاهلها، مما قد يؤدي إلى خسائر فادحة.
• غياب استراتيجيات التداول: من الممكن أن يعمل المتداولون بشكل غير متسق ويتخذوا قرارات عشوائية نظرًا لعدم امتلاكهم أساليب تداول واضحة.
• التحيزات السلوكية واتخاذ القرارات العاطفية: غالبًا ما تدفع التحيزات السلوكية المتداولين إلى اتخاذ قرارات عاطفية تبتعد عن أساليب التداول المنطقية.

العوامل التنظيمية والأخلاقية

• قصور الرقابة التنظيمية: قد يُعرّض قصور الرقابة التنظيمية المتداولين للخداع والتلاعب بالسوق، مما قد يؤدي إلى خسائر. • نقص تدابير حماية المستثمرين: قد تُعرّض الحماية غير الكافية والسلوكيات غير الأخلاقية المتداولين للخطر بسبب عدم اكتمال تدابير حماية المستثمرين.
• المخاوف الأخلاقية في الاستشارات المالية: قد يُضلل المستشارون الماليون الذين يتصرفون بشكل غير أخلاقي المتداولين، مما يؤدي إلى استثمارات سيئة وخسائر في نهاية المطاف.
• ممارسات إفصاح غير كافية: قد تمنع إجراءات الإفصاح غير الكافية ونقص الانفتاح المتداولين من اتخاذ خيارات استثمارية حكيمة.
• التلاعب بالسوق والتداول بناءً على معلومات داخلية: يُعدّ التلاعب بالسوق والتداول بناءً على معلومات داخلية مثالين على السلوكيات غير الأخلاقية التي تُشوّه ظروف السوق وتُلحق الضرر بالمتداولين.

الخلاصة

ملخص أسباب خسائر التداول

• تعقيد السوق وتقلباته: تُعزى خسائر التداول في الغالب إلى البنية المعقدة للأسواق المالية وطبيعتها غير المتوقعة.
• التحيزات السلوكية: تُسلّط الأبحاث الضوء على كيفية تأثير التحيزات، مثل القطيع والثقة المفرطة، على الحكم، وتقديم نتائج أقل من المثالية. من أمثلة هذه الدراسات دراسة باربر وأوديان (2000).
• ديناميكيات السوق الفعّالة: يُؤكد التحليل التلوي الذي أجراه فاما وفرينش (2010) على صعوبة التفوق المستمر على السوق بسبب كفاءته.

الآثار المترتبة على المتداولين والمستثمرين

• الوعي بالتحيزات السلوكية: ينبغي على المتداولين إدراك التأثيرات النفسية على قراراتهم واتخاذ خطوات للحد من أي تحيزات قد تُؤدي إلى خسائر.
• التكيف مع ديناميكيات السوق: مع تغيّر طبيعة الأسواق، قد يُعيد المستثمرون تقييم مناهجهم، مع التركيز بشكل أكبر على إدارة المخاطر والتخطيط طويل الأجل.

البحوث المستقبلية واستراتيجيات التحسين

• بحوث التمويل السلوكي: قد تُركز مساعي البحوث المستقبلية بشكل أكبر على الجوانب السلوكية، مع البحث في استراتيجيات لتقليل التحيزات وتحسين الحكم السليم.
• الاستراتيجيات المبتكرة: قد يُركز البحث على وضع خطط تداول متطورة تتكيف مع ظروف السوق المتغيرة، وقد تستفيد من تحليلات البيانات والتكنولوجيا.
• التعليم والتدريب: قد تُحسّن الجهود المبذولة لتدريب المتداولين على إدارة المخاطر، والجوانب النفسية للتداول، وتعقيدات السوق، الأداء.

من خلال مناقشة هذه القضايا، يُمكن للمتداولين والمستثمرين معرفة المزيد عن الصعوبات التي يواجهونها، والبحث عن أساليب لمشاركة أكثر دراية ومرونة في السوق.

مقدم البحث: Jignesh Vidani

في جامعة: LJ University

المراجع المستخدمة في البحث العلمي موجودة في المصادر

المصدر مع المراجع