أخبار وشروحات
توقعات الجنيه الإسترليني وتوقعات الأسعار في عام 2025
on
الجنيه الإسترليني يهبط لأدنى مستوى في 6 أشهر مقابل الدولار الأمريكي منذ حوالي ستة أسابيع الآن وسط شائعات عن خفض أسعار الفائدة من قبل بنك إنجلترا. هل من الممكن أن يهبط الجنيه الإسترليني أكثر في الربع الثاني؟ ما هي أحدث توقعات أسعار الجنيه الإسترليني لعام 2025 وما بعده؟
توقعات الجنيه الإسترليني وتوقعات الأسعار في عام 2025
بعد بدء العام فوق 1.2700، وصل زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى 1.2300 لأول مرة منذ نوفمبر، بانخفاض يزيد عن 3٪ منذ بداية العام. سجل زوج اليورو/الجنيه الإسترليني أعلى مستوى جديد في 3 أشهر في 22 أبريل فوق 0.8640 حيث ارتفع اليورو على الجنيه الإسترليني لليوم السادس على التوالي من التداول. تسارع الجنيه الإسترليني (GBP) في اتجاهه الهبوطي مقابل الدولار الأمريكي (USD) وسط التوترات في الشرق الأوسط وتوقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشددة وتحول بنك إنجلترا إلى الحمائم.
اتخذت لجنة السياسة النقدية في بنك إنجلترا منعطفًا حمائميًا في اجتماعاتها السياسية الأخيرة، مما أثار نقاشًا حول احتمال تقديم البنك المركزي البريطاني لخفض أسعار الفائدة لأول مرة من أغسطس إلى يونيو. ومع ذلك، من المرجح أن تدفع التطورات التي شهدتها الأسابيع الأخيرة بعض صقور البنك المركزي الأوروبي إلى إعادة النظر في خيار خفض أسعار الفائدة في يونيو/حزيران والتحلي بمزيد من الصبر مع بنك الاحتياطي الفيدرالي. ونظراً للتغييرات الأخيرة في توقعات الفارق في أسعار الفائدة، فقد يضطر المتداولون إلى إعادة النظر في توقعاتهم للربع الثاني للجنيه الإسترليني ونظرائه الرئيسيين.
ملخص توقعات سعر الجنيه الإسترليني الرئيسي (GBP) وتوقعات الأسعار
- توقعات الجنيه الإسترليني اليوم: تم بيع الجنيه الإسترليني على نطاق واسع مع تحول بنك إنجلترا إلى سياسة متساهلة؛ انخفض سعر صرف الجنيه الإسترليني مقابل الدولار بنسبة 2.25٪ بالفعل في أبريل، ويقول المحللون إن المزيد من الضعف من المرجح. يظل زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي في وضع "ارتفاعات البيع"، لذلك سيرغب القراء المتفائلون في أن يكونوا سريعين في ظل خلفية أوسع تفضل المزيد من الهبوط من هنا.
- توقعات أسعار الجنيه الإسترليني (GBP) 2024: مع توقع الأسواق أن يبدأ بنك إنجلترا في خفض أسعار الفائدة في وقت أقرب (أغسطس) من الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، فإن التقلب بمقدار 50 نقطة أساس في فروق مقايضة الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي لمدة عام واحد لصالح سياسة بنك إنجلترا الأكثر مرونة، تشير العلاقة منذ بداية عام 2023 إلى أن زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي يجب أن يتداول بالقرب من 1.21.
- توقعات الجنيه الإسترليني (GBP) للسنوات الخمس المقبلة: في حين قد تتجنب المملكة المتحدة الركود الرسمي، فإن اقتصاد المملكة المتحدة وبنك إنجلترا قد يواجهان مشكلة الركود التضخمي الشائكة في الأرباع وحتى السنوات المقبلة. ومن المتوقع أن يستأنف زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي اتجاهه الهبوطي بعد الذروة في أواخر عام 2024 وأن يتداول عند مستوى منخفض يبلغ 1.10 في السنوات الخمس المقبلة.
توقعات الجنيه الإسترليني (GBP) لعام 2025 - أساسيات
وقد أدى تزايد المخاوف بشأن اندلاع حرب شاملة في الشرق الأوسط، إلى جانب التحول المتشدد في توقعات أسعار الفائدة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، إلى مضاعفة الطلب على الدولار الأميركي على حساب الجنيه الإسترليني. وقد تضاعف هذا المناخ الحذر الكامن على العملات الخطرة مثل الجنيه الإسترليني بسبب تحول بنك إنجلترا إلى سياسة أكثر حمائمية في الآونة الأخيرة..
السؤال الكبير الذي يواجه بنك إنجلترا: هل يتبع بنك الاحتياطي الفيدرالي أم البنك المركزي الأوروبي؟
يتعين على بنك إنجلترا أن يقرر المسار الذي سيتخذه بالنظر إلى الاتجاه العالمي للبنوك المركزية الكبرى التي تفكر في خفض أسعار الفائدة: بنك الاحتياطي الفيدرالي أو البنك المركزي الأوروبي. توقع خبراء الاقتصاد أن يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي هو أول من يسن تخفيضات الأسعار بعد أن رفع أسعار الفائدة إلى 5.5٪، أعلى من أسعار نظرائه الأوروبيين. ومع ذلك، قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي تأجيل تخفيضات الأسعار حتى النصف الثاني من عام 2024 على الأقل بسبب الإحصائيات الأمريكية القوية. في المقابل، أشار البنك المركزي الأوروبي إلى أنه سيتخذ قراراته الخاصة ومن المتوقع أن يبدأ في خفض أسعار الفائدة في يونيو.
عندما تعدل البنوك المركزية أسعار الفائدة بشكل مستقل عن بعضها البعض، فإنها تخاطر بتغيير القيمة النسبية لعملاتها. أضر مسار أسعار الفائدة المنقح للبنك المركزي الأوروبي بزوج اليورو / الدولار الأمريكي، مما تسبب في انخفاضه من فوق 1.0800 إلى ما يقرب من 1.0600.
على الرغم من الفجوة المتزايدة بين توقعات البنك المركزي الأوروبي وبنك الاحتياطي الفيدرالي، كان من المتوقع أن يحذو بنك إنجلترا حذو بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة هذا العام. من المفهوم أن يجد المستثمرون صعوبة في تصديق أن بنك إنجلترا يمكنه التخفيض بشكل أسرع من بنك الاحتياطي الفيدرالي، نظرًا لأن تضخم الخدمات في المملكة المتحدة (6٪) أعلى بكثير من تضخم الولايات المتحدة (5.3٪) ومنطقة اليورو (4.0٪).
ومع ذلك، فإن هذا يتغير. يسعر المستثمرون الآن خفضين لأسعار الفائدة في عام 2024، مع تسعير أول خفض بمقدار 25 نقطة أساس بالكامل لشهر أغسطس واحتمالات خفض يونيو بنسبة 50/50.
لكن الإجماع بين خبراء الاقتصاد الذين استطلعت آراءهم بلومبرج في بداية أبريل يؤيد خفض يونيو. لذلك، يجب أن يستمر المزيد من إعادة التسعير في اتجاه سلبي للجنيه الإسترليني حيث لم يتم "تسعير" يونيو بالكامل بعد.
يبدو أن اجتماع السياسة لبنك إنجلترا في مايو سيحقق إعادة التسعير النهائية المطلوبة حيث سيصوت المزيد من أعضاء لجنة السياسة النقدية لصالح التخفيض. كما ستوضح الإرشادات من البنك أن التخفيض قادم.
مصدر الصورة: ING
التضخم في المملكة المتحدة يصل إلى أدنى مستوى له منذ عام 2021
لا يزال معدل التضخم في المملكة المتحدة في ارتفاع وسيصل إلى هدف البنك المركزي في الأشهر المقبلة. ويتوقع بنك إنجلترا أن ينخفض التضخم السنوي إلى "أقل قليلاً من 2٪ في الربع الثاني من عام 2024" قبل أن يرتفع في الربع الثالث والربع الرابع. بعد ارتفاعه لعدة عقود عند 11.1٪ في أكتوبر 2022، انخفض التضخم في المملكة المتحدة بسرعة وهو حاليًا عند مستويات 3.4٪ التي شوهدت آخر مرة في سبتمبر 2021. طوال هذا الوقت، ظل بنك إنجلترا ثابتًا، مشيرًا إلى أن الضغط على أسعار المملكة المتحدة يجب أن يتم تقليله بطريقة مستدامة.
صرح محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي مؤخرًا أن البنك "مرتاح" لتوقعات خفض أسعار الفائدة في السوق ويعتقد أن الاقتصاد "يتحرك في الاتجاه الصحيح". وللتوافق مع توقعات خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي، تم تقديم توقعات السوق لأول خفض لأسعار الفائدة في المملكة المتحدة إلى اجتماع بنك إنجلترا في العشرين من يونيو. بالإضافة إلى ذلك، تم تسعير ثلاثة تخفيضات لأسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة هذا العام بالكامل في الأسواق.
النمو في المملكة المتحدة يظل فاترًا، وسوق العمل تظل ضيقة
ستحظى تخفيضات الأسعار بقبول جيد من قبل العديد من الصناعات لأن اقتصاد المملكة المتحدة لا يزال يعاني. وفقًا لأحدث بيانات مكتب الإحصاءات الوطنية، في الربع الرابع من عام 2023، دخل اقتصاد المملكة المتحدة في ركود فني. بعد الانكماش بنسبة 0.1٪ في الربع الثالث، انكمش الاقتصاد البريطاني بنسبة 0.3٪ في الربع الثالث من عام 2017. بشكل عام، توسع الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.1٪ في عام 2023. على الرغم من أنه من المتوقع أن تزيد ميزانية الربيع الأخيرة من الناتج المحلي الإجمالي بنحو 0.1 نقطة مئوية، إلا أن هناك حاجة إلى محركات إضافية للتنمية المحلية.
لا يزال نمو الأجور قوياً في المملكة المتحدة، وإن كان أبطأ قليلاً. ارتفع متوسط الأرباح في يناير (باستثناء المكافآت) بنسبة 6.1٪، وهي زيادة كبيرة عن أحدث معدل تضخم في المملكة المتحدة بنسبة 3.4٪. مما يمنح المستهلكين في المملكة المتحدة دخلاً متاحًا أكبر. مع معدل بطالة بنسبة 3.9٪، لا يزال سوق العمل قوياً، ويزداد النشاط الاقتصادي لمن تتراوح أعمارهم بين 16 و 64 عامًا ولا يزال أعلى مما كان عليه قبل الوباء.
ويبدو من المناسب أن يقترح بنك إنجلترا سلسلة من تخفيضات أسعار الفائدة هذا العام، بدءا من اجتماعه في العشرين من يونيو/حزيران وفقا لأحدث توقعات الجنيه الإسترليني، نظرا للبيئة الاقتصادية القوية التي تشمل انخفاضا سريعا في التضخم، وسوق عمل راكدة إلى ضعيفة قليلا، واقتصاد يحتاج إلى التحفيز.
توقعات الجنيه الإسترليني مقابل الدولار (GBP/USD) - المملكة المتحدة قد تنحرف عن بنك الاحتياطي الفيدرالي
ويبدو أن بنك إنجلترا من المرجح أن يخفض أسعار الفائدة قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، حيث من المتوقع أن يتخذ أول إجراء في سبتمبر/أيلول. كما يعتقد بنك آي إن جي أن خفض بنك إنجلترا لأسعار الفائدة هذا العام سيكون أكبر بشكل عام.
ومن شأن ذلك أن يمثل انحرافًا طفيفًا عن الدورة الحالية من رفع أسعار الفائدة، حيث بدا أن بنك إنجلترا والعديد من البنوك المركزية الأوروبية الأخرى مدفوعة بالارتفاع بسبب حساسيتها المتزايدة لضعف العملة.
ويعتقد بنك آي إن جي أن الارتباط بين سياسات بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا مبالغ فيه في كثير من الأحيان. وهناك العديد من الحالات التي انحرف فيها بنك إنجلترا بشكل كبير عن بنك الاحتياطي الفيدرالي؛ وكانت دورة رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة من عام 2016 إلى عام 2018 هي الأحدث.
في الواقع، من المرجح أن تكون المخاوف بشأن آثار انخفاض العملة قد تضاءلت. بالإضافة إلى حقيقة أن التضخم أقل بكثير وأن الوجهة أكثر احتمالية للحدوث، فمن المتوقع أن يكون الجنيه الإسترليني البريطاني وقد أثبت بالفعل أنه أحد عملات مجموعة العشر الأكثر مرونة في مواجهة الارتفاع الأخير في قوة الدولار. إن هذا يوفر قدراً ضئيلاً من الحماية ضد أي ضعف جديد أو تضخم، بطريقة ما.
وفقاً لأحدث توقعات الجنيه الإسترليني، يعتقد بنك ING أن بنك إنجلترا سيكون لديه الكثير من التحفظات بشأن خفض أسعار الفائدة قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، أو التحرك بسرعة أكبر قليلاً في الاجتماعات اللاحقة.
توقعات اليورو مقابل الجنيه الإسترليني (EUR/GBP): هبوط اليورو ليس أكبر مخاوف البنك المركزي الأوروبي
هناك شيء واحد واضح، لا يوجد شيء مثل عتبة الألم بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي، لا في أوقات قوة اليورو ولا في أوقات ضعف اليورو. ليس لدى البنك المركزي الأوروبي هدف لسعر الصرف ولكنه يأخذ تحركات سعر الصرف في الاعتبار كجزء من قنوات انتقال السياسة النقدية.
لا يبدو أن البنك المركزي الأوروبي قلق بشكل مفرط بشأن تراجع اليورو في هذا الوقت. ما قد يسبب مشاكل للصقور في البنك المركزي الأوروبي، على الأقل، هو ارتفاع أسعار النفط واحتمال تصعيد الصراعات في الشرق الأوسط. مع ارتفاع أسعار النفط بالفعل بأكثر من 10% عن تلك المدرجة في توقعات البنك المركزي الأوروبي لشهر مارس، عند 90 دولارًا أمريكيًا للبرميل، يمكن أن ترتفع تقديرات التضخم بمقدار 0.1 إلى 0.2 نقطة مئوية في عامي 2024 و2025.
ومع ذلك، من السابق لأوانه، حيث أن الموعد النهائي لتوقعات يونيو المهمة لا يبعد سوى أربعة أسابيع. ومع ذلك، فإن التطورات الأخيرة تحول فجأة توقعات التضخم الحميدة نسبيًا إلى توقعات أكثر إثارة للقلق حيث لن يصل التضخم إلى هدف البنك المركزي الأوروبي إلا في نهاية أفق التوقعات.
وفقًا لأحدث توقعات اليورو مقابل الدولار، لا يزال خفض أسعار الفائدة في اجتماع يونيو ممكنًا، ولكن من غير المرجح أن يحدث. ومع ذلك، فإن الجمع بين ضعف سعر صرف اليورو بشكل أكبر والتوترات الجيوسياسية وارتفاع أسعار الطاقة قد يعيد الصداع التضخمي ويحد من مساحة المناورة للبنك المركزي الأوروبي.
توقعات الجنيه الإسترليني مقابل الين (GBP/JPY): الأسواق تشعر بخيبة أمل إزاء بنك اليابان
أبقى بنك اليابان أسعار الفائدة الرئيسية دون تغيير في بداية الربع الثاني، مما جعل الأسواق تشعر بخيبة أمل واضحة إزاء التوجيهات السياسية عديمة اللون. ومع ذلك، يعتقد المحللون أن أحدث تقرير عن التوقعات وتعليقات المحافظ أويدا تدعم الرأي القائل بأن بنك اليابان سيقدم زيادة بمقدار 15 نقطة أساس في يوليو، تليها زيادة بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر،
كانت الأسواق تنتظر بفارغ الصبر تقرير التوقعات ربع السنوي لبنك اليابان أكثر من قرار بنك اليابان بشأن أسعار الفائدة نفسه، حيث يوجه التقرير اتجاه سياسة بنك اليابان ووتيرة تطبيع السياسة. قام بنك اليابان بمراجعة توقعات التضخم الأساسي للسنة المالية 2024 والسنة المالية 2025 إلى 2.8٪ (مقابل إجماع السوق بنسبة 2.6٪) و 1.9٪ (إجماع السوق 1.9٪) على التوالي، من 2.4٪ و 1.8٪. كما أقر بنك اليابان بمخاطر صعودية أكبر للتضخم في السنة المالية 2024.
تم تعديل توقعات الناتج المحلي الإجمالي للسنة المالية 2024 إلى 0.8% من 1.2%، بينما من المتوقع نمو بنسبة 1.0% لكل من السنة المالية 2025 والسنة المالية 2026. وفقًا لـ ING، فإن الناتج المحلي الإجمالي الأضعف من المتوقع في الربع الأول من عام 2024 المتعلق بإنتاج السيارات والمخاطر الجيوسياسية المتزايدة يجب أن يكون السبب الرئيسي للمراجعة الهبوطية. ومع ذلك، فإن النمو الثابت بنسبة 1.0% بعد ذلك من شأنه أن يُظهر أيضًا ثقة بنك اليابان في التعافي المطرد للنمو.
مع ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية مرة أخرى أمس، دخل زوج الجنيه الإسترليني/الين الياباني اجتماع بنك اليابان في أبريل على جانب العرض. تساءل المستثمرون عما إذا كان البنك سيكون لديه الكثير ليقوله عن الين أو سيدعم العملة بشكل غير مباشر من خلال إقراض الوزن لتكهنات السوق بإمكانية خفض حجم برنامج شراء سندات الحكومة اليابانية.
باختصار، لم يصدر عن بنك اليابان أي شيء من شأنه أن يوفر الكثير من الدعم الفوري للين - وبالتالي، يواصل زوج الجنيه الإسترليني/الين الياباني الارتفاع إلى مستويات مرتفعة جديدة نحو 200.
قد يهمك أيضاً
توقعات الخبراء وبرامج ال AI لأسعار الجنيه الإسترليني (GBP) لعام 2025 وما بعده
