فهم تداول العملات في السوق السوداء

تنشأ السوق السوداء عندما تتم عمليات تبادل العملات الأجنبية بسعر صرف غير رسمي (أو غير قانوني). إذا لم يتدخل البنك المركزي بانتظام في السوق

فهم تداول العملات في السوق السوداء

النقاط الرئيسية

متى تنشئ السوق السوداء؟

تنشأ السوق السوداء عندما تتم عمليات تبادل العملات الأجنبية بسعر صرف غير رسمي (أو غير قانوني).

إذا لم يتدخل البنك المركزي بانتظام في سوق الفوركس، فمن المرجح جدًا أن تنشأ سوق سوداء، وسيفقد البنك المركزي سيطرته على سعر الصرف.

ما هي السوق السوداء؟

يُستخدم هذا المصطلح لوصف معاملات العملات التي تتم بأسعار صرف غير رسمية في نظام سعر صرف ثابت.

سواءً كان الأمر يتعلق بالشراء أو البيع أو عدم القيام بأي شيء، فمن المرجح أن يقوم البنك المركزي بذلك باستخدام عملته الاحتياطية إذا أدى الطلب الزائد على عملته إلى تداولات غير قانونية بقيمة أعلى.

وسواءً كان هذا الأمر موثوقًا أم لا، فهو يصف نظام سعر صرف ثابت يتعايش مع السوق السوداء.

ما هي أسعار العملات في السوق السوداء؟

تختلف اسعار العملات في السوق السوداء حسب العرض والطلب، وحسب التشديد عليها من قبل الجهات المعنية، حيث تزداد فروقات الأسعار كلما قل العرض وزاد الطلب، أو ازدادت صعوبة التعاملات في السوق السوداء.

توضيح مفهوم السوق السوداء

يجب على البنك المركزي أن يتدخل في سوق الصرف الأجنبي (الفوركس) عند وجود فائض في الطلب أو العرض على العملات الأجنبية. ومع ذلك، قد نفكر فيما سيحدث إذا لم يتدخل البنك المركزي. بالتأكيد، تستطيع الحكومة ببساطة أن تُلزم جميع معاملات الفوركس بالسعر الرسمي الثابت، وتُطبق عقوبات صارمة إذا ضُبط أي شخص يتداول بسعر مختلف. ومع ذلك، تنشأ السوق السوداء عندما تتم عمليات تبادل العملات الأجنبية بسعر صرف غير رسمي (أو غير قانوني).

أسباب نشوء السوق السوداء

 لنفترض أن الولايات المتحدة ثبّتت سعر صرف عملتها للجنيه الإسترليني. هذا موضح في الشكل ١١.٣ "شروط السوق السوداء" كخط أفقي مرسوم. لنفترض أيضًا أن الطلب على الجنيهات (Q1) في سوق الصرف الأجنبي الخاص يتجاوز العرض (Q2) بسعر الصرف الثابت الرسمي، لكن البنك المركزي لا يتدخل لتصحيح الخلل. في هذه الحالة، سيأتي موردو الجنيهات إلى السوق بكمية Q2 من الجنيهات، لكن العديد من الأشخاص الذين يرغبون في شراء الجنيهات لن يجدوا موردًا راغبًا. سيغادر هؤلاء الأفراد والشركات الذين يطالبون بالفائض (Q1 - Q2) السوق خالي الوفاض. الآن إذا كان هذا حدثًا لمرة واحدة، فقد يتم تلبية الطلب غير المُلبى في الأيام اللاحقة عندما يأتي فائض المعروض من الجنيهات إلى السوق. ومع ذلك، فإن السيناريو الأكثر ترجيحًا هو أن يستمر هذا الطلب غير المُلبى لفترة طويلة. مع كل يوم يمر من الطلب غير المُلبى، ينمو إجمالي الطلب غير المُلبى بشكل خفي.

الشكل 11.3 شروط السوق السوداء

إلى جانب الطلب الزائد، هناك استعداد لدفع مبلغ يفوق السعر الرسمي للحصول على العملة. وبما أن سعر توازن السوق هو دولار إنكليزي/جنيه إسترليني واحد، فإن طالبي العملة الزائدين سيكونون على استعداد لدفع دولارات أكثر مما هو مطلوب في السوق الرسمية للحصول على جنيه إسترليني واحد. هذا الاستعداد للدفع يُتيح إمكانية تحقيق الربح. لنفترض أن فردًا أو شركة حصلت على جنيه إسترليني، ربما عن طريق بيع سلع في بريطانيا والحصول على ثمنها بالعملة الأجنبية. يمكن لهذا الشخص تحويل الجنيهات إلى دولارات بالسعر الرسمي، أو، إذا رغب في ربح المزيد، يمكنه تداول العملة "بشكل غير رسمي" بسعر صرف أعلى. تكمن المشكلة الوحيدة في العثور على شخص مستعد لشراء الجنيه بالسعر غير الرسمي. وهذا نادرًا ما يُمثل مشكلة. فحيثما تنشأ أسواق سوداء، يتواجد التجار غير الرسميين في زوايا الشوارع، وفي الفنادق، وحتى داخل البنوك.

وبالتالي، لا يحتاج البنك المركزي بالضرورة إلى التدخل في سوق الفوركس في ظل نظام سعر صرف ثابت. ومع ذلك، إذا لم يفعل ذلك، فمن المرجح جدًا أن تنشأ سوق سوداء، وسيفقد البنك المركزي السيطرة على سعر الصرف. 

أحد الأهداف الرئيسية لأسعار الصرف الثابتة، وهو اليقين من سعر صرف العملة، يُفقد أيضًا، إذ يتعين على التجار تحديد ما إذا كانوا سيتداولون رسميًا أم غير رسمي. علاوة على ذلك، عادةً ما يرتفع سعر الصرف في السوق السوداء وينخفض ​​مع تغيرات العرض والطلب، وبالتالي يصعب الجزم بمستوى هذا السعر.

في ضوء احتمالية ظهور أسواق سوداء، إذا رغبت الحكومة في الحفاظ على سعر صرف ثابت موثوق، فإن التدخل المنتظم للقضاء على فائض الطلب أو العرض على العملات الأجنبية أمرٌ ضروري.

المصدر: 

كتاب التمويل الدولي: النظرية والسياسة