كان سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الليرة التركية في ارتفاع مستمر لعقود من الزمن، حيث ارتفع من 1.1 ليرة فقط في عام 2008 إلى أكثر من 30 ليرة اليوم. ومع إصرار البنك المركزي التركي على إبقاء سعر الفائدة الرئيسي عند 50% حتى نوفمبر/تشرين الثاني على الأقل، فما هي أحدث توقعات الليرة التركية وتوقعات الأسعار لعام 2025 وما بعده؟

توقعات الليرة التركية وتوقعات الأسعار لعام 2025 وما بعده

في الوقت الذي تواجه فيه تركيا واحدة من أسوأ أزمات غلاء المعيشة في تاريخها، رفع البنك المركزي تكاليف الاقتراض من 8.5% إلى 50% في سلسلة من الزيادات العدوانية بين يونيو/حزيران ومارس/آذار كجزء من عودة الرئيس رجب طيب أردوغان إلى السياسات الاقتصادية التقليدية.

أبقى البنك المركزي التركي على سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير عند 50% لمدة أربعة أشهر وقد يظل عند المستوى الحالي حتى نهاية العام، وفقًا لأحدث توقعات الليرة التركية من بنك أوف أميركا وسيتي بنك ومورجان ستانلي.

وقال نائب رئيس البنك عثمان أكجاي إن الانخفاض المطرد في التضخم سيكون شرطًا أساسيًا لخفضه.

انخفض التضخم السنوي في تركيا بشكل حاد في شهر واحد، بنحو 10 نقاط مئوية، إلى 61.78% في نهاية يوليو/تموز. ومع ذلك، وعلى الرغم من الانخفاض الحاد في مؤشر يوليو/تموز، فإن التضخم الشهري الأساسي يظل أعلى من توقعات البنك المركزي التركي، وهو ما يرجع إلى النمو المستمر للأسعار في قطاع الخدمات.

مع توقع البنك المركزي التركي أن يصل معدل التضخم إلى 43.9% بنهاية عام 2024 ونهاية دورة التشديد العدواني، إلى أين يتوقع البنوك والمحللون تحرك الليرة التركية في عام 2024 وما بعده؟

العملات ذات أسعار الفائدة المرتفعة مثل الليرة التركية جذابة للغاية لأولئك الذين يستهدفون نقاط المبادلة في تداول الفوركس. ومع ذلك، بالنسبة للمبتدئين، فإن تداول نقاط مبادلة الليرة التركية يحمل قدرًا كبيرًا من المخاطر.

اتبع مخططات أسعار USD/TRY وEUR/TRY وGBP/TRY للحصول على بيانات مباشرة، واقرأ أحدث توقعاتنا لليرة التركية وتوقعات الأسعار لعام 2023 وما بعده. توفر نقاط المحور الرئيسية ومستويات الدعم والمقاومة مزيدًا من الرؤى لمساعدتك في اتخاذ قرارات تداول مستنيرة.

التوقعات الأساسية لليرة التركية 2024 - السياسة النقدية تحت التركيز

أدلى مسؤولون من البنك المركزي التركي مؤخرًا بتصريحات لتوجيه التوقعات بشأن التضخم ودورة خفض الأسعار. ومن المرجح أن يظل البنك المركزي التركي ثابتًا لفترة أطول، في حين سيتم تحديد التوقيت من خلال الاتجاهات التضخمية الأساسية ومواءمة توقعات التضخم.

أسعار الفائدة ثابتة

أعاد المحافظ فاتح كاراهان التأكيد على التوصية بتغيير موقف السياسة النقدية، بناءً على تطور توقعات التضخم والاتجاه التضخمي الأساسي. وعلى العكس من ذلك، قال نائب المحافظ أكجاي إنه على الرغم من أن البنوك المركزية تخطئ عمومًا في جانب الحذر، فإن ما يقلق البنك المركزي يختلف اعتمادًا على الظروف.

وقال إنه قد يكون هناك احتمال لخفض مبكر لأسعار الفائدة مما يؤدي إلى عودة ضغوط التسعير أو سيناريو حيث تؤدي عملية تشديد مفرطة العدوانية أو مطولة بلا داع إلى هبوط قاس. وهو يعتقد أن خفض أسعار الفائدة ليس واردًا حاليًا لأن الحالة الأولى أكثر خطورة في ظل الظروف الحالية.

انخفاض كبير في التضخم السنوي

على الرغم من الضغوط على أسعار المواد الغذائية، والتعديلات الإدارية للأسعار، وضريبة الاستهلاك الخاصة، والتعديلات الرسمية للأسعار، فقد حافظ التضخم السنوي على اتجاهه النزولي وتسارع مقارنة بشهر يوليو مع قاعدة مواتية.

ويبدو من المحتمل أن يستمر الاتجاه النزولي، مع انخفاض حاد آخر في أغسطس.

ستحدد التعديلات الإدارية للأسعار حجم الانخفاض، كما يتضح من الزيادة بنسبة 38٪ في الأسعار الطبيعية في بداية هذا الشهر. ومن المرجح أن يكون لهذه التعديلات تأثير مباشر وغير مباشر أقل من نقطة مئوية واحدة على العنوان الرئيسي.

من المرجح أن يؤدي ارتفاع قيمة الليرة التركية الحقيقي المستمر والتأثيرات المتأخرة لتشديد السياسة النقدية على الائتمان والطلب المحلي إلى إبقاء اتجاه التضخم الأساسي سلبياً لبقية العام. ومن المرجح أن يشهد الاقتصاد تباطؤًا كبيرًا في الربع الثالث بسبب الظروف المالية الصعبة، ولكن توقيت دورة التخفيض قد يتأثر أيضًا بتأثير أعمق من المتوقع.

انخفاض حاد في العجز السنوي في الحساب الجاري

بشكل عام، يمكن ملاحظة ارتفاع في التجارة الخارجية في شهر مايو، إلا أن هذا قد يكون مؤقتًا بعد استقرار إجمالي الصادرات على مدار 12 شهرًا في الأشهر الأربعة الأولى. من ناحية أخرى، ستستمر الواردات على مدار 12 شهرًا، والتي كانت تتناقص تدريجيًا وتساعد في تحسين عجز الحساب الجاري، في الانخفاض نظرًا لأن التوقعات الخارجية من المرجح أن تكون مدعومة بالطريقة التي تؤثر بها أنشطة البنك المركزي التركي على توازن مكونات الطلب.

في حساب رأس المال، كانت المشاركة متواضعة نسبيًا طوال الأشهر الأربعة الأولى؛ ومع ذلك، تشير البيانات الصادرة في شهر مايو إلى استئناف التدفقات، مع إظهار المستثمرين الأجانب رغبة متزايدة في الأصول التركية. ستستمر احتياطيات البنك المركزي التركي في الاستفادة قريبًا من عجز الحساب الجاري المنخفض للغاية حتى أكتوبر، وإمكانية تحقيق فائض في الحساب الجاري في غضون عدة أشهر، والحفاظ على السياسة النقدية الصارمة التي تشجع التدفقات الأجنبية.

التحليلات والتوقعات الاقتصادية التركية

كانت الانتخابات المحلية في مارس 2024 بمثابة خطوة أخرى في الاستراتيجية التي بدأت في عام 2023 (تنفيذ سياسات أكثر تقليدية لإنهاء فترة اتسمت بأسعار فائدة حقيقية سلبية) مع تشديد الظروف المالية لتحقيق الاستقرار في الاقتصاد والحد من التضخم الجامح وتعزيز أسس الاقتصاد الكلي للبلاد.

هل يمكن للصادرات التركية الاستفادة من الانخفاض الحاد في قيمة الليرة؟

قدمت تركيا البرنامج الاقتصادي التركي (TEP) في منتصف عام 2021 لتعزيز الصادرات والعمالة والاستثمار والتصنيع. وخفض البنك المركزي سعر الفائدة الرئيسي من 19٪ إلى 8.5٪ بين سبتمبر 2021 ومايو 2023 لتحقيق هذه الأهداف. كانت النتيجة انخفاضًا بنسبة 60% تقريبًا في قيمة الليرة التركية مقابل الدولار الأمريكي خلال هذه الفترة، وزيادة التضخم من 19.3% في أغسطس 2021 إلى 85.5% في أكتوبر 2022.

لم يكن لانخفاض قيمة الليرة التأثير المقصود على الحساب الجاري، على الرغم من أهداف TEP الأصلية. من حيث القيمة الاسمية، زادت الصادرات التركية بنسبة 13.4% بين عامي 2021 و2023 بينما زادت الواردات بنسبة 33%. ونتيجة لذلك، اتسع العجز التجاري إلى 106 مليار دولار (9.5% من الناتج المحلي الإجمالي) في عام 2023، بزيادة 60 مليار دولار عن عام 2021 (46 مليار دولار، 6% من الناتج المحلي الإجمالي).

تأثير أسعار الفائدة الحقيقية السلبية على الشركات

تمكنت الشركات التركية من الاستفادة من القروض منخفضة التكلفة خلال فترة أسعار الفائدة الحقيقية السلبية، مما شجع عملياتها على الرغم من ارتفاع معدل التضخم في البلاد. ولأنها قادرة على تمرير التكاليف إلى العملاء والتمتع بهامش أعلى، فقد استفادت الشركات ذات التسعير القوي ورأس المال الإنتاجي بشكل كبير من هذا السيناريو.

على الرغم من زيادة نفقات العمالة بنسبة 270٪ لكل وحدة بين عامي 2021 و 2023 بسبب الانفجار في الإنتاج، إلا أن الشركات كانت قادرة مع ذلك على البقاء مربحة بسبب بيئة أسعار الاقتراض المنخفضة للغاية.

عواقب سياسة اقتصادية أكثر تقليدية

لقد ارتفع سعر الفائدة الرئيسي للبنك المركزي التركي من 8.5٪ إلى 50٪ في يونيو 2023، في حين ارتفعت أسعار الفائدة على القروض التجارية أيضًا إلى 70٪ بالتزامن مع تنفيذ سياسات اقتصادية أكثر تقليدية. وتتمثل الأهداف في السيطرة على التضخم، وتقليل الزيادة في الطلب المحلي، والحفاظ على استقرار الليرة.

وفي الأمد المتوسط، من المفترض أن يساعد هذا التحول في إعادة التوازن للاقتصاد. ومن المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 3٪ في عام 2024، إلى جانب انخفاض تدريجي في التضخم إلى 43٪ بحلول نهاية العام، وفقًا للتوقعات. ومن المتوقع أن يواصل الاقتصاد تحقيق استقرار أكبر مع استمرار انخفاض عجز الحساب الجاري، الذي انخفض بمقدار 14 مليار دولار بين الربعين الأولين من عامي 2023 و2024. وتتمتع الشركات التركية بآفاق مشرقة لتحقيق نمو اقتصادي ثابت ومستدام على المدى الطويل إذا تمكنت من التكيف مع هذه التغييرات (الظروف المالية الجديدة، وانتعاش الطلب الخارجي، ومبادرات التعاون الإقليمي مثل مشروع "الممر الأوسط"، الذي يهدف إلى ربط أوروبا وآسيا عبر القوقاز وبحر قزوين).

توقعات وتحليل القطاع المصرفي التركي

قامت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني بمراجعة توقعاتها للقطاع المصرفي التركي من "محايد" إلى "مُحسَّن" بسبب انخفاض ضغوط التمويل الخارجي ومخاطر الاستقرار الكلي والمالي في أعقاب تبني تركيا لسياسات اقتصادية كلية أكثر تقليدية بعد الانتخابات الرئاسية العام الماضي.

وقد نتج عن انخفاض الدولرة، وزيادة احتياطيات النقد الأجنبي لدى البنك المركزي لجمهورية تركيا، وتحسين وصول البنوك إلى التمويل الخارجي، كل ذلك نتيجة لثقة المستثمرين المتزايدة في إطار السياسة في البلاد. ونتيجة لذلك، انخفضت كمية كبيرة من الأصول السائلة بالعملة الأجنبية في الصناعة - مقايضات النقد الأجنبي بين البنوك والبنك المركزي لجمهورية تركيا - بشكل كبير. كل هذه العناصر يجب أن تستمر في تعزيز الاستقرار المالي وتحسين توقعات الليرة التركية لبقية عامي 2024 و2025. ويتوقع المحللون استمرار فك نظام الودائع المحمية بالعملات الأجنبية، مدفوعًا بانخفاض الطلب المحلي على العملات الأجنبية وسط تحسن توقعات استقرار سعر الصرف، ولكن سيظل تدريجيًا نظرًا للتأثير السلبي المحتمل على استقرار سعر الصرف واحتياطيات النقد الأجنبي إذا ارتفع الطلب على العملات الأجنبية بشكل حاد. وهم يعتقدون أن القيود التنظيمية على مقايضات النقد الأجنبي مع الأطراف الأجنبية يمكن أيضًا تخفيفها وسط انخفاض مقايضات النقد الأجنبي للبنك المركزي التركي مع البنوك المحلية.

ومع ذلك، لا يزال هناك الكثير من الشكوك حول قدرة تركيبة السياسة الحالية في تركيا على إحداث انخفاض طويل الأجل في التضخم. وقد تنخفض ثقة المستثمرين إذا لم يتم تحسين اتساق السياسة - على سبيل المثال، من خلال تبني سياسات دخل ومالية أكثر صرامة أو تأخير التيسير النقدي. وعلاوة على ذلك، فإن مستويات الودائع المحمية بالعملات الأجنبية والعملات الأجنبية المرتفعة، وإن كانت متراجعة، في القطاع (والتي تمثل 52٪ من إجمالي الودائع) والاعتماد الشديد على التمويل الخارجي تشكل مخاطر على سيولة النقد الأجنبي في القطاع.

اقرا أيضاً تحليل الليرة التركية لعام 2025 وما بعده - تحليل فني